黃金市場加緊趕底
來源：中國黃金網
9月8日~12日當週，國際金價連跌5天，全週下跌了2.8%，是近幾個月以來最大的單週跌幅。黃金價格之所以跌得這麼厲害，主要是因為美元上升太快，給金價和大宗商品造成壓力。同時，投資者擔心美聯儲會提前升息，因為本周美聯儲將開會討論貨幣政策，一些投資者離場觀望，空頭趁勢做空，導致國際金價大幅下跌。
近兩個月來，黃金價格走勢一直在跌，沿著下降通道從近4個月高位7月10日的每盎司1345美元跌到了9月5日的每盎司1225美元，跌去整整120美元，跌幅達到9%。
在跌破了前期低位每盎司1240美元之後，剩下的唯一屏障就是去年6月底和12月底走出的雙底每盎司1180美元了。一旦黃金價格走勢再次跌到該點位，就構成了一個完美的下降三角形。從道理上講，這表明國際金價每次跌到該點位時就出現反彈，但是反彈的力度越來 越小，所以最終一定會跌破該點位大幅下挫，理論上至少要下跌三角形開口的幅度（大約250美元），所以金價要跌到每盎司930美元才能止跌。
雖然說理論上是如此，但實際走勢很可能完全不同。制約國際金價下跌的因素主要有兩個：一方面是實金供應的問題，另一方面就是美國及全球經濟會如何發展。
實金供應反映的主要是期貨市場與實金市場的差異。去年黃金價格也曾被大幅打壓，期貨市場在3天裏國際金價就下跌了200多美元。而實際造成金價下跌重要的因素是黃金交易所交易基金（ETF）大量減持實金，才導致在市場上有大量買盤的情況下金價下跌了28%。如果今年實金供應跟不上，在金價下跌、實金需求增長的情況下，不可能再度大幅下跌。尤其是當前紐約商品交易所黃金期貨保證金大幅下調後，槓桿率上升到27倍，而目前非商業性淨空頭持倉量已經達到歷史高位，一旦國際金價上漲，就會湧現大量平倉盤，所以金價很難在低位穩住。
另一方面，美國一旦提高利率，美國政府的利息支出將大幅上升，而現在其債務負擔比過去大得多，所以利率不可能恢復到過去的水平。同時，如果利率提高，美聯儲手中持有的債券收益率也會水漲船高，其價格隨之下跌，資產債務平衡表將隨之大幅波動，這也是其難以承受的。美國利率上調，首先打擊的是美國股市，其次是世界各國特別是新興市場國家資金大幅流出，很可能導致新的全球性金融危機，這也是美聯儲不能不考慮的問題。所以，即使美國提高利率，步伐也會盡可能慢，降低影響。而在金融危機的背景下，黃金價格下跌只是暫時的，最終投資者還會回到真正的避險資產──黃金。
所以投資者不必過於悲觀，即使金價下跌，最終跌幅也有限，而且會很快見底。但是不可著急，要耐心等待底部出現。
取材自http://www.gold.org.cn/detail_39_6038.aspx
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